期权价格 ≈ 内在价值 + 时间价值
内在价值 = max(S − K, 0)（Call）或 max(K − S, 0)（Put）；时间价值受 IV、DTE、Gamma 影响
持仓盈亏 ≈ Δ · ΔS + Θ · Δt + V · ΔIV
方向贡献 + 时间贡献 + 波动率贡献 — 每笔交易前都要能拆解这三个来源
五大Greeks：每一个都要能口头解释
Δ
Delta
标的每涨$1，期权价格变化多少。也约等于到期时价内的概率。
卖方选 Delta 0.15–0.25
Γ
Gamma
Delta对标的价格变化的敏感度。临近到期时Gamma爆炸，卖方最危险的时段。
DTE < 7天警戒
Θ
Theta
每天流逝的时间价值（美元）。卖方收益，买方成本。30–45 DTE时衰减最稳定。
卖方的日收入
V
Vega
IV每变化1%，期权价格变化多少。财报/事件前IV膨胀，事件后IV崩塌（IV Crush）。
IV高时卖，低时买
ρ
Rho
利率变化对期权价格的影响。短期期权影响极小，长期LEAPS才需考虑。
初期可忽略
每日训练任务（第2–3周，每天30分钟）
- 开盘前（新加坡时间 18:00）查SPY/QQQ的VIX、IV Rank（Market Chameleon）、term structure（不同到期日的IV比较）。记录到笔记本。
- 开盘后（21:30）打开IBKR Paper Trading期权链，观察ATM Call/Put的Bid-Ask spread，感受流动性差异。记录IV变化方向。
- 每天回答3个问题① 今天IV在上升还是下降？② 如果我现在卖30天到期的ATM Put，每天赚多少Theta？③ 如果明天IV +5%，我的假想持仓会亏损还是盈利？
三个关键实验（Paper Trading完成）
- 实验A：Theta衰减可视化在Paper Trading中买入30天ATM SPY Call，持有7天，每天记录期权价值变化。亲眼见证时间价值流失。
- 实验B：IV Crush体验找一个即将公布财报的个股，在财报前3天买入ATM Straddle（理论上稳赚策略），财报后观察IV崩塌。即使方向对，也可能亏钱。
- 实验C：Gamma爆炸警示持有到期前3天的ATM期权，观察价格对标的涨跌的敏感度。理解为什么卖方必须在DTE≤7天前平仓。
阶段1验收标准：不看任何工具，口头解释 SPY 当前一笔 Put 的定价来源——哪部分是内在价值，哪部分是时间价值，IV高/低对卖方分别意味着什么。能口头算出一张 SPY 450/445 Bull Put Spread 的最大亏损、最大收益、盈亏平衡点。